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El gobierno liberal está haciendo una apuesta fiscal atrevida con su plan de gasto deficitario masivo

Written by on December 1, 2020


Esta columna es una opinión de Christian Leuprecht, profesor de liderazgo en el Royal Military College, director del Instituto de Relaciones Intergubernamentales de Queen's University, Cátedra de Investigación Fulbright en Canadá -Relaciones con los Estados Unidos en la Escuela de Estudios Internacionales Avanzados de la Universidad Johns Hopkins y miembro principal del Instituto Macdonald Laurier. Para obtener más información sobre la sección Opinión de CBC, consulte las preguntas frecuentes.

Al apostar puede obtener un almuerzo gratis, el gobierno federal está haciendo una apuesta fiscal atrevida.

La declaración económica para el año fiscal 2020-21, presentada el lunes, proyecta el mayor déficit presupuestario de un año desde que Canadá comenzó a realizar un seguimiento en 1966-67: $ 381.6 mil millones. Ese déficit es mayor que el gasto federal total en el año fiscal anterior, $ 375 mil millones, que incluyó un déficit de $ 21,77 mil millones.

A los canadienses se les dice que una expansión tan agresiva de la deuda es fácilmente sostenible, siempre que el crecimiento del PIB supere las tasas de interés y los cargos por servicio de la deuda sigan siendo bajos.

Sin embargo, esa no es una apuesta segura. La presión al alza sobre las tasas de interés precipitaría un aumento de los costos fiscales y del bienestar social. Y después de COVID-19, el crecimiento del PIB a corto plazo en países con fundamentos económicos más sólidos podría superar el crecimiento normal del PIB en Canadá, o la inflación podría obligar al Banco de Canadá a reducir su tenencia de deuda federal.

  • ESCUCHAR | El primer ministro Justin Trudeau habla con Matt Galloway sobre el plan económico del gobierno y cómo va a lidiar con la segunda ola de COVID-19, el martes 1 de diciembre a las 8:30 am ET en The Current de CBC Radio

Los fundamentos económicos de Canadá ya eran débiles antes del COVID-19 y el colapso de los precios de los combustibles fósiles, con una productividad rezagada, un déficit en cuenta corriente durante 11 años consecutivos y un crecimiento demográfico que enmascara un crecimiento económico lento. Una importante agencia de calificación crediticia mundial rebajó recientemente la calificación crediticia nacional por “el deterioro de las finanzas públicas de Canadá”.

El riesgo es que el crecimiento continúe rezagado, agravado por el lastre económico del envejecimiento de la población, mientras aumenta las cargas regulatorias sofocan la inversión, la productividad y las exportaciones.

} El gobierno reveló un déficit récord de $ 381 mil millones en su actualización fiscal, junto con planes de gasto para más alivio pandémico y un enorme plan de estímulo para sacudir la economía después de la pandemia. 2:18

Flashback fiscal

Las noticias fiscales del lunes pueden estar dando a las generaciones mayores, en particular, un retroceso psicodélico a los años 70.

La deuda de Canadá era comparativamente baja y manejable hasta las elecciones de 1972, cuando el gobierno de Pierre Elliott Trudeau terminó en una posición minoritaria y tomó la decisión estratégica de gastar su camino hacia la mayoría en 1974. La deuda nacional creció a través de al final del mandato de Trudeau, al 18 por ciento del PIB.

La deuda acumulada dejó al gobierno de Brian Mulroney paralizado. Sus Conservadores Progresistas contuvieron el gasto al 16 por ciento del PIB, pero los intereses continuaron aumentando sobre la deuda acumulada.

Como resultado, el gobierno careció de recursos para estimular la economía durante la recesión de mediados de la década de 1990. El gobierno de Chrétien que asumió el poder en 1993 se vio obligado a reducir el gasto para combatir la deuda nacional, agravando la contracción económica.

La ministra de Finanzas, Chrystia Freeland, recibe un puñetazo del primer ministro Justin Trudeau después de presentar la actualización fiscal de 2020 en la Cámara de los Comunes el Parliament Hill en Ottawa el 30 de noviembre. (Sean Kilpatrick / Canadian Press)

Se necesitó más de una generación para pagar la generosidad de Trudeau père: bajo Jean Chrétien, Paul Martin y Stephen Harper, el gasto federal promedió el 13 por ciento del PIB.

En los últimos años bajo Justin Trudeau, el gasto federal inicialmente creció al 15 por ciento del PIB, el doble que en este año fiscal, y ahora se proyecta que se establezca en alrededor del 19 por ciento del PIB.

El balance general federal está ahora más de $ 1 billón en números rojos. La relación deuda federal / PIB se ha disparado en dos tercios año tras año sin precedentes, del 31% en 2019 al 50,7% en la actualidad.

Eso se acerca a la relación deuda / PIB del 66 por ciento durante la era Chrétien, pero en ese entonces decisiones políticas duras enviaron el déficit en una trayectoria descendente. Por el contrario, bajo el actual gobierno liberal, la deuda federal bruta ya tenía una tendencia ascendente antes de la pandemia. Y con el anuncio del gobierno de hasta $ 100 mil millones en gastos adicionales posteriores a la pandemia, se prevé que la relación deuda / PIB aumente aún más.

El crecimiento del déficit de Canadá es ahora comparativamente mayor que el de cualquier otro país del G20 por un margen significativo. El Fondo Monetario Internacional (FMI) estima que el déficit de Canadá seguirá superando a todos los demás países del G20.

} La ministra de Finanzas, Chrystia Freeland, habla con Rosemary Barton, corresponsal política principal de CBC, sobre la actualización fiscal federal y cómo el gobierno continuará brindando apoyo financiero hasta el final de la pandemia de COVID-19. 3:30

Pagar las facturas

Si los costos de la pandemia no se consideran en términos de salud sino a través de lente generacional, entonces la carga recae directamente sobre las generaciones más jóvenes. Son los que más pierden porque su educación y su entrada en el mercado laboral se ven interrumpidas. También están representados de manera desproporcionada entre los trabajadores de servicios y conciertos cuyos trabajos se han perdido. Y asumirán el costo de la deuda pública que se mantiene en el futuro.

A los canadienses mayores les ha ido comparativamente mejor, al menos a los que han acumulado activos financieros, ya que los rendimientos del mercado de valores han sido notablemente optimistas. Eso refuerza el caso de un aumento temporal del impuesto sobre la renta del capital, o “riqueza”, como les gusta decir a los expertos.

Los pedidos de una sobretasa para pagarlo todo han ido en aumento: una medida extraordinaria para un extraordinario déficit pandémico. Pero, ¿qué medidas fiscales son más eficientes y efectivas para abordar una deuda pandémica temporal sin correr el riesgo de convertirse en permanente?

El caso de Alemania es instructivo. Tras la reunificación en 1990, Alemania Occidental invirtió más de 1 billón de euros de fondos públicos en la antigua Alemania Oriental. Con las finanzas públicas ya bajo presión, el gobierno de Helmut Kohl llegó a un gran acuerdo: pagar la inversión en el Este con una sobretasa solidaria (Solidaritätszuschlag, o “Soli”).

Ayudó …


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