Tether, el gigante de las ‘stablecoins’ que es la frágil base de las criptomonedas

Hasta ahora, Tether ha demostrado en su corta vida ser resistente. Pese a las restrictivas medidas regulatorias, las repetidas caídas de las criptomonedas, los delitos cibernéticos y el colapso de un rival en 2022, la empresa que emite la mayor moneda estable del mundo ha sobrevivido y prosperado. Su token USDT, que ha crecido hasta alcanzar los 184.000 millones de dólares, domina el mercado mundial de las monedas digitales vinculadas al dólar.

Esa durabilidad es sorprendente. Pese a los ocasionales indicios de progreso, el consejero delegado de Tether, Paolo Ardoino, y el presidente, Giancarlo Devasini, siguen sin publicar auditorías completas de los activos financieros que respaldan el USDT. El grupo tiene su sede en El Salvador, país que no destaca precisamente por un enfoque estricto en materia de regulación financiera.

Más preocupante aún, su último informe trimestral muestra que los indicadores clave del riesgo financiero van en la dirección equivocada, justo cuando el valor del bitcoin y otros activos digitales está cayendo. Pese a los intentos de los reguladores estadounidenses de traer de vuelta a tierra las stablecoins en dólares, USDT sigue siendo más del doble de grande que su rival más cercano, el USDC de Circle. Si la sólida racha de Tether llegara a su fin, las consecuencias se sentirían mucho más allá del mundo de las criptos.

Tether International, que emite el token USDT, es probablemente una de las empresas más lucrativas del mundo por empleado. Con unos 300 miembros en plantilla, a juzgar por LinkedIn, pagó 10.900 millones en dividendos en 2025. Según una base de datos de LSEG, solo 16 cotizadas en todo el mundo enviaron más dinero a sus accionistas el año pasado, y todas ellas son gigantes mundiales de primera línea como Apple, Microsoft y Exxon Mobil.

Los beneficios de Tether provienen de la gestión de los activos que respaldan el USDT. Los usuarios dan a Tether un dólar a cambio de un token digital que es útil para operar con criptomonedas o enviar dinero al extranjero. Tether toma ese dólar y lo invierte en los llamados activos de reserva, es decir, letras del Tesoro de EE UU y otros instrumentos financieros. Se queda con todos los pagos de intereses y los beneficios de la inversión de esos activos de reserva, mientras que incurre en relativamente pocos costes operativos. Si los titulares de USDT quieren cambiar sus tokens por efectivo, Tether vende algunas inversiones y canjea las monedas, vinculando así el valor del USDT al dólar estadounidense.

Todo esto funciona siempre y cuando los usuarios crean que los tokens tienen el mismo valor que un dólar.

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rasco

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